Zcash na najvišem nivou od 2018, Grayscale sprema ETF

Zcash je u subotu dodirnuo 855 dolara i dostigao najviši nivo od 2018. godine. Za dvadeset četiri sata je dobio 22 odsto, za nedelju dana oko 30, a u nedelju uveče se držao blizu 844 dolara sa tržišnom kapitalizacijom od oko 14 milijardi dolara — dovoljno za jedanaesto mesto među kriptovalutama.

Povod nije bila nikakva cenovna vest, nego papirologija. Grayscale je u petak podneo peti po redu amandman kojim traži da svoj postojeći Zcash fond pretvori u berzanski fond. Ako Komisija za hartije od vrednosti to odobri, biće to prvi američki ETF koji direktno prati token napravljen za privatnost.

Podatak	Vrednost
Vrh u subotu	855 $
Najviši nivo od	2018. godine
Cena u subotu popodne	818,77 $
Dnevni rast	+22%
Nedeljni rast	oko +30%
Tržišna kapitalizacija	oko 14 mlrd $
Mesto po kapitalizaciji	11.
Promet fjučersima (24h)	9,54 mlrd $
Promet na spot berzama (24h)	1,06 mlrd $
Otvorene pozicije na fjučersima	1,76 mlrd $
Udeo u zaštićenom delu mreže	oko 30% ponude
Udaljenost od rekorda	75% ispod 3.191,93 $

Šta Zcash radi drugačije od bitkoina

Bitkoin nije anoniman. Svaka transakcija je zauvek vidljiva na javnom knjigovodstvu, a ako se adresa jednom poveže sa imenom, cela istorija te adrese postaje čitljiva. Zcash je 2016. nastao kao pokušaj da se to reši: mreža koristi kriptografski dokaz kojim se potvrđuje da je transakcija ispravna, a da se pritom ne otkriva ni pošiljalac, ni primalac, ni iznos.

Ključna brojka za razumevanje ovogodišnjeg interesovanja nije cena nego koliko se ZEC-a zaista drži u tom zaštićenom delu mreže. Prema podacima koje navodi crypto.news, taj udeo je porastao sa oko osam odsto ponude početkom 2024. na oko trideset odsto do maja ove godine — otprilike pet miliona ZEC-a povučenih iz slobodnog opticaja. Džoš Svihart, izvršni direktor Electric Coin Company, tu vezu tumači jednostavno: „Pratite zaštićeni deo mreže u odnosu na cenu. Oni koji sakriju svoj ZEC ne prodaju ga.”

Ta ista osobina je i najveći regulatorni rizik ovog tokena. Berze u više jurisdikcija su tokene za privatnost povlačile sa listinga upravo zato što otežavaju primenu propisa o sprečavanju pranja novca, i ništa ne garantuje da se takve odluke neće ponoviti.

Grayscale traži prvi ETF na token za privatnost

Amandman podnet u petak precizira i uslove. Fond bi se zvao The Zcash ETF, trgovao bi se na NYSE Arca pod oznakom ZCH, godišnja naknada sponzoru bila bi 2,5 odsto, poslove čuvanja imovine radila bi Coinbase Custody, a transfer agent bi bio Bank of New York Mellon. Postojeći Zcash Trust posluje od 2017. i na dan podnošenja je imao preko 260 miliona dolara imovine.

U dokumentu se pominje i da podružnica Digital Currency Group-a razmatra da fondu ustupi oko 200.000 ZEC-a, što po sadašnjim cenama vredi blizu 164 miliona dolara. Ti razgovori nisu obavezujući. Ovde je važno naglasiti da odobrenje nije dato — Džejms Sajfart, analitičar za berzanske fondove u Bloomberg Intelligence-u, komentarisao je samo da „izgleda kao da su sve bliže tome da ovu stvar pretvore u ETF”.

Grayscale je i zainteresovana strana, pa njihovu istraživačku belešku iz ovog meseca treba čitati sa tom ogradom. U njoj stoji da prilika za investitore „nije opklada da će Zcash zameniti bitkoin, nego da vrednost privatnog digitalnog novca još nije u potpunosti prepoznata”. Kako berzanski fondovi menjaju odnos institucija prema kriptu videlo se već na bitkoinu, ali tamo je reč o proizvodu koji postoji, a ovde o zahtevu koji čeka odgovor.

Jun je zamalo srušio ceo projekat

Kontekst koji nedostaje u naslovima o osmogodišnjem maksimumu jeste da je Zcash pre dva meseca bio na ivici. U junu je otkrivena ozbiljna ranjivost u Orchard skladištu, delu mreže koji čuva zaštićene iznose — propust je teorijski dozvoljavao falsifikovanje tokena, odnosno stvaranje ZEC-a niotkuda. Cena je pala oko 60 odsto, sa nekih 630 na 250 dolara.

Nadogradnja Ironwood, aktivirana krajem jula, uvela je novo zaštićeno skladište sa ciljem da se integritet ponude ponovo može dokazati. Današnja cena je zato dvostruka priča: oko 35 odsto iznad nivoa pre otkrivanja propusta, ali i dalje oko 75 odsto ispod istorijskog rekorda od 3.191,93 dolara.

Rast vuku fjučersi, ne kupovina na berzi

Najkorisniji podatak za procenu koliko je ovaj skok čvrst nije cena, nego odnos prometa. Za dvadeset četiri sata je fjučersima na Zcash-u okrenuto 9,54 milijarde dolara, a na spot berzama 1,06 milijardi. Otvorene pozicije na fjučersima iznose 1,76 milijardi, što je oko trinaest odsto ukupne tržišne kapitalizacije tokena.

Prevedeno: na svaki dolar stvarne kupovine tokena dolazi skoro devet dolara opklade na njegovu cenu. Takva struktura ubrzava rast dok traje, ali isto tako ubrzava i pad, jer poluga radi u oba smera — što se ove nedelje već videlo na bitkoinu i talasu prinudnih likvidacija.

Šta ovo znači za čitaoca

Zcash je i dalje token male kapitalizacije u poređenju sa bitkoinom, sa istorijom naglih skokova i još naglijih padova, otvorenim regulatornim pitanjem oko privatnosti i najavljenim nadogradnjama koje tek treba da se izvedu. Sam tim iza projekta u svojim materijalima navodi rizike od nove regulatorne promene, od grešaka u implementaciji i od napretka kvantnih računara brže nego što stižu odbrane koje se sada grade.

Ako vas ovakav rast privlači, korisnije je krenuti od pitanja koja se postavljaju pre kupovine bilo kog altkoina nego od grafikona: ko koristi mrežu, ko je finansira, šta se dešava ako regulator promeni stav i koliko cene zavise od poluge. Skok od trideset odsto za nedelju dana je uobičajen deo kripto ciklusa, i u fazi rasta i u fazi povratka nazad.