Zlato 16 dana u mestu dok nafta preko 110 dolara diže inflaciju

Spot zlato je u sredu bilo oko 4.133 dolara za uncu, 0,25 odsto više nego dan ranije, posle pada do 4.106 dolara ranije u toku dana. Cena se 16 trgovačkih dana zaredom kreće između 4.100 i 4.200 dolara, pokazuju podaci FXStreet-a. To je oko 26 odsto ispod rekorda od blizu 5.600 dolara iz januara ove godine.

Okolnosti za to mirovanje nisu mirne. Brent se drži oko 111 dolara za barel, američki WTI oko 99, posle novih napada na brodove u Ormuskom prolazu. Skuplja energija se već vidi u cenama: septembarska inflacija u SAD bila je 0,6 odsto mesečno i 3,7 odsto godišnje, a proizvođačke cene 1,3 odsto mesečno i 6,3 odsto godišnje. Po uobičajenoj logici, to je argument za zlato.

Ovog puta radi protiv njega, i to zbog izvora inflacije. Pošto rast cena dolazi od energije, tržište ne računa na popuštanje centralne banke nego na zatezanje. Verovatnoća da Fed na sastanku 27. i 28. oktobra ostavi kamatu nepromenjenu je oko 83 odsto, prema podacima koje navodi Kitco, ali je verovatnoća da je kamata viša do sastanka 9. decembra oko 94 odsto. FXStreet, po podacima Prime Terminala, za decembar navodi 89 odsto, a 14 odsto da se poskupljenje novca dogodi već u oktobru. Desetogodišnja američka obveznica pritom nosi 5,11 odsto, posle nivoa iznad 5,3. Zlato ne nosi kamatu, pa svaki procenat prinosa na obveznicu čini držanje metala skupljim.

Ni dolar više ne pomaže onoliko koliko se očekuje. Indeks dolara je u sredu bio na 101,67, 0,05 odsto niže, a zlato se nije pomerilo iz opsega — slabiji dolar po pravilu podiže cenu zlata jer ga čini jeftinijim van SAD, ali veza koja trenutno odlučuje je realni prinos, a ne kurs.

Pokazatelj	Vrednost
Spot zlato	oko 4.133 $ (+0,25%)
Opseg poslednjih 16 dana	4.100–4.200 $
Rekord (januar 2026)	blizu 5.600 $
Brent	oko 111 $
Desetogodišnja obveznica SAD	5,11%
Indeks dolara	101,67 (−0,05%)
Kamata viša do 9. decembra	oko 94% verovatnoće
Srebro	57,51 $ (−0,64%)

Pod cenu i dalje podmeću centralne banke: u septembru su kupile 63 tone, najviše u skoro dve godine, o čemu smo pisali ovde. Ta kupovina ne gleda u grafikon i ne reaguje na kamatu, pa objašnjava zašto se nivo od 4.000 dolara drži iako prinosi nisu bili ovoliko visoki dvadeset godina. Tehnički, podrška je na 4.083, 4.070 i 4.053 dolara, a najniža vrednost ove godine bila je 3.941; otpor je na 4.154, 4.180 i 4.200, uz stodnevni prosek na 4.235. Srebro je u sredu bilo na 57,51 dolar, 0,64 odsto niže.

Prognoze se razilaze i među bankama. Kanadska CIBC je u oktobarskom izveštaju snizila procenu za četvrti kvartal na 4.500 dolara sa 6.500, a za 2027. na 5.200 sa 6.500, navodeći skuplju energiju, jači dolar i oštriji Fed; za 2028. ostaje na 5.500 dolara i dalje iznad tržišnog konsenzusa, koji je po istom izveštaju 4.620 dolara za 2027. Te brojke su procene jedne banke, a ne obećanje. Za Narodnu banku Srbije, koja drži skoro 55 tona ili oko 1,77 miliona unci, svakih sto dolara pomeranja cene vredi oko 177 miliona dolara u rezervama — koliko tačno ima i od koga kupuje pisali smo u septembru.